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原油：
周四油价呈现三连涨，其中WTI 12月合约收盘上涨3.29美元至61.79美元/桶，涨幅5.62%。布伦特12月合约收盘上涨3.40美元至65.99美元/桶，涨幅5.43%。SC2511以463.8元/桶收盘，上涨10.6元/桶，涨幅2.34%。特朗普对俄罗斯两家最大石油公司实施进一步制裁，随后美国财政部长贝森特宣布制裁对象是俄罗斯石油公司和卢克石油公司。美国对俄罗斯最大石油生产商的最新制裁，标志着华盛顿对莫斯科施压行动的一次重大且前所未有的升级。再加上近期对俄罗斯石油基础设施的一系列袭击，这些制裁提高了俄罗斯原油生产和出口出现重大中断的可能性，增加了被迫减产的风险。欧盟成员国就第19轮对俄制裁达成一致。制裁措施包括禁止进口俄罗斯液化天然气等，还新增了对俄罗斯外交官的旅行限制，并将俄罗斯“影子舰队”中的117艘船只列入名单。随着制裁的再度升级，市场对于供应端和运输端的脆弱性再度计价，油价偏强运行。但当前宏观维度仍存在一些变量，令油价的上涨存在不确定性，需要多一分谨慎。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合约FU2601收涨3.42%，报2752元/吨；低硫燃料油主力合约LU2512收涨2.9%，报3190元/吨。截至10月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2302.7万桶，环比前一周减少203.6万桶（8.12%）；富查伊拉燃料油库存录得852万桶，环比前一周增加238.5万桶（38.88%）。由于下游需求疲软且近期供应持续充足，亚洲低硫燃料油市场结构走弱，加上来自中东和西非的低硫燃料油调油组分稳定到货，10月新加坡低硫燃料油套利到货量预计将增加。亚洲高硫燃料油市场也走势承压，受现有库存高企以及俄罗斯高硫货品持续稳定流入影响，10月新加坡高硫燃料油保持充足供应。昨天在原油反弹之下FU和LU绝对价格也震荡上行，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。
沥青：
周四，上期所沥青主力合约BU2601收涨2.31%，报3277元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.3万吨，环比增加2.9%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为12.6%，环比节前减少4.7%，同比减少2.5%。北方地区受降雨影响，接近需求旺季尾声，受北方降雨降温天气影响，终端需求较弱，下游拿货积极性欠佳；南方地区虽然天气尚可，但终端消耗能力有限。供应方面维持高位，前期沥青产量增幅相当明显，或对价格造成一定压制。昨天在原油反弹之下BU绝对价格也震荡上行，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。
橡胶：
周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨95元/吨至15245元/吨，NR主力上涨80元/吨至12430元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨70元/吨至11120元/吨。昨日上海全乳胶14600（+200），全乳-RU2601价差-625（+90），人民币混合14900（+100），人混-RU2601价差-325（-10），BR9000齐鲁现货11200（+0），BR9000-BR主力95（-90）。缅甸农业部表示该国目前正在实施一项计划，将提升橡胶产量至每英亩1，000磅以上作为全国的生产目标。目前，缅甸约75%的橡胶出口到中国，其他出口目的地包括马来西亚、印尼、越南、印度和日本。2025年9月中国橡胶轮胎外胎产量为10348.7万条，同比增加0.2%。橡胶部分胶种流动性偏紧，市场等待产区旺季现实表现，短期在天气好转下，交易旺季供应释放逻辑，轮胎开工企稳，短期反弹调整。
PX&PTA&MEG：
TA601昨日收盘在4508元/吨，收涨0.58%；现货报盘贴水01合约81元/吨。EG2601昨日收盘在4095元/吨，收涨1.09%，基差减少3元/吨至87元/吨，现货报价4173元/吨。PX期货主力合约601收盘在6496元/吨，收涨0.71%。现货商谈价格为811美元/吨，折人民币价格6629元/吨，基差走扩14元/吨至141元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在100%附近。华南一套50万吨/年的MEG装置因故临时停车，预计影响时长在3-5天附近，该装置此前9成附近运行。美国两套共计38万吨/年的MEG装置目前已正常重启，该装置此前于9月中旬停车执行检修。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.4%附近。PTA：逸盛宁波220万吨降负，个别装置恢复，至周四PTA负荷在78.8%。截至10月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.28%（环比上期下降3.87%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在82.21%（环比上期上升0.32%）。成本端原油反弹，聚酯供应充足，装置变化不大，下游需求开工91%以上有所支撑，涤丝产销局部放量，聚酯链自身基本面改善，聚酯链跟随成本端震荡。
甲醇：
周四，太仓现货价格2250元/吨，内蒙古北线价格在2040元/吨，CFR中国价格在261-265美元/吨，CFR东南亚价格在324-329美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1035元/吨，江苏地区醋酸价2500-2580元/吨，山东地区MTBE价格4800元/吨。供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面伊朗装置恢复生产，供应重回高位，后续伊朗装置仍受冬季限气制约，产量继续增加幅度有限。综合来看，港口制裁生效，虽然伊朗装运仍然偏高，但已有国内企业暂停接受制裁船舶停靠，因此后续到港量受此影响将有所回落，建议关注多甲醇空聚烯烃的策略，以及月间正套策略。
聚烯烃：
周四，华东拉丝主流在6500-6600元/吨，油制PP毛利-372元/吨，煤制PP生产毛利-307.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-1122.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-538.59元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-300.57元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7690元/吨，较上周价格-40元/吨；LDPE薄膜价格在9317元/吨，较上周价格-143元/吨；LLDPE薄膜价格在7255元/吨，较上周价格-60元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-156元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为181元/吨。供应方面，短期产量将维持高位，需求方面，虽然10月下游订单仍有支撑，但边际增量将逐步下降。综合来看，短期原油反弹对估值形成支撑，因此聚烯烃价格有一定反弹，但基本面驱动边际走弱，预计聚烯烃价格将进入震荡阶段。
聚氯乙烯：
周四，华东PVC市场价格窄幅调涨，电石法5型料4580-4680元/吨，乙烯料主流参考4750-5000元/吨左右；华北PVC市场部分料价格上调，电石法5型料主流参考4540-4630元/吨左右，乙烯料主流参考4760-4900元/吨；华南PVC市场价格部分小涨，电石法5型料主流参考4690-4750元/吨左右，乙烯料主流报价在4750-4830元/吨。综合来看，供需压力大，并且出口受印度反倾销政策影响以及中美贸易摩擦升级影响预计偏弱，基本面驱动较弱，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复的需求，但在高库存压制之下，反弹高度有限。
尿素：
周四尿素现货价格小幅反弹，主流地区市场价格多数提升10元/吨，山东、河南地区市场价格也均回升至1550元/吨。基本面来看，近期尿素供应水平小幅恢复，昨日行业日产量提升至18.78万吨，日环比增0.18万吨。后续在检修企业恢复生产及新增产能出产品预期下，尿素日产有望快速升至高位。需求跟进情绪有所好转，一方面在于前期阴雨天气延迟的农业需求有所释放，另一方面在于尿素价格跌至低位后部分淡储企业逐渐入市采购。昨日主流地区产销率均已攀升至100%以上，部分地区超200%，中下游虽未出现大规模采购但市场情绪已经有回暖迹象。本周企业库存继续累积0.92%，库存增幅放缓但多数企业仍有收单及去库压力，价格调整或更为灵活。整体来看，尿素市场供需矛盾依旧存在，但宏观情绪回暖、煤炭价格走强、出口消息扰动及政策预期都给市场带来止跌反弹契机，但目前尿素期价暂不具备趋势性上涨动能，后续关注需求持续力度，出口政策动态以及商品市场整体情绪。
纯碱：
周四纯碱现货报价仍维持稳定，贸易商报价跟随盘面情绪小幅回暖，昨日沙河地区重碱送到价格1185元/吨，日环比涨12元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率及产量均基本稳定，二者变化幅度均在0.01%以内，企业库存增幅0.09%，供应水平整体波动不大。需求端表现依旧一般，中下游逢低补库、刚需跟进。近期煤炭及原盐价格走高带动纯碱成本重心上移，但月底企业处于接单阶段，报价上涨将抑制中下游采购意愿，预计现货市场稳定推进为主。整体来看，纯碱供需近期波动幅度不大，宏观情绪回暖、成本走强、政策预期等给市场提供些许支撑，但在更多驱动兑现以前期价仍以低位宽幅震荡趋势为主，后续关注是否出现更多外部因素驱动、纯碱有效产能及库存变化。
玻璃：
周四玻璃现货市场继续走弱，国内浮法玻璃市场均价1187元/吨，日环比下跌9元/吨。近期玻璃供应水平暂无明显变化，行业在产日熔量维持在16.13万吨，后续继续需关注沙河地区煤改气项目节奏。需求端情绪未有进一步释放，昨日主流地区现货产销率维持在85%~110%区间，中下游产业情绪依旧谨慎，因此后续玻璃现货成交持续度仍有待验证。本周玻璃企业库存增幅3.64%，企业库存压力再度提升，不排除继续以价换量可能。整体来看，玻璃需求情绪改善不明显，期货盘面延续底部盘整趋势，关注宏观政策等外部因素带来的阶段性操作机会，另需关注玻璃现货成交持续情况、玻璃在产产能及商品市场相关品种走势联动效应。
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责任编辑：李铁民
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